未來一段時間，煤炭使用和需求都有了足夠的空間，結(jié)合煤炭企業(yè)兼并重組利好，煤炭股有了充分的理由“起飛”，其中，清潔煤的市場尤其值得期待，我們以龍凈環(huán)保為例，試著剖析一下煤炭清潔利用的市場空間，既然還要繼續(xù)燒煤，那么煤炭燃燒排放，首先考慮的是通過脫硫、脫硝等措施，減少對大氣的污染。

　　煤炭清潔利用，實際上是一個產(chǎn)業(yè)鏈的概念，在整個產(chǎn)業(yè)鏈中，煤炭清潔化可以集中關(guān)注三個環(huán)節(jié)：一是處于最前端的入爐前的煤炭洗選；二是爐內(nèi)清潔化，如低氮燃燒、循環(huán)硫化床爐內(nèi)噴鈣、中小型煤粉工業(yè)鍋爐與水煤漿鍋爐改造、燃煤氣化清潔技術(shù)應(yīng)用等；三是末端脫硫脫硝除塵等煙氣治理。清潔煤技術(shù)廣泛運用于燃煤發(fā)電領(lǐng)域，從燃燒前、燃燒中與燃燒后三個環(huán)節(jié)同時盡最大限度減少污染物排放，提升燃燒效率。

　　那么，具有清潔煤概念的企業(yè)，也可以分別從這三個環(huán)節(jié)入手，來開拓市場。

　　龍凈環(huán)保是大氣污染處理首家上市公司，作為一家大氣環(huán)保裝備制造企業(yè)，龍凈環(huán)保主營除塵、脫硫、脫硝、電控裝置、物料輸送等產(chǎn)品，其中除塵工藝在具有較為明顯的優(yōu)勢，除塵、脫硫裝機容量較高，曾率先提出和承攬了首個煙氣治理島項目。

　　近幾年，龍凈環(huán)保的業(yè)績整體維持增長態(tài)勢，自2008年至2016年，公司營業(yè)總收入復(fù)合增長率為13.48%，歸母凈利潤復(fù)合增長率為18.14%。由龍凈環(huán)保發(fā)布的2017年三季報可知，公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.71億元，同比增長0.86%；凈利潤為4.71億元，同比增長9.6%。

　　伴隨著需求增長，龍凈環(huán)保的干法脫硫今年來增長較快，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)火電、鋼鐵到新興的焦化、碳素、催化裂化、工業(yè)尾氣治理等非電領(lǐng)域的覆蓋，新增合同大幅增長。在有色金屬行業(yè)煙氣治理市場，也取得了兩個大型電解鋁脫硫項目。

　　不過，這在整個環(huán)保行業(yè)正在快速增長的背景下，這樣的發(fā)展態(tài)勢并不十分樂觀。在筆者看來，由于我國能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，火電和鋼鐵行業(yè)增速放緩，原有的落后產(chǎn)能面臨淘汰，龍凈環(huán)保也面臨著持續(xù)增長的壓力。因為在同時期，中國生態(tài)修復(fù)和水處理等龍頭企業(yè)的復(fù)合增長率，常常為30%左右。

　　或許，決策層對煤炭定位的不確定性，遲滯了煤炭清潔利用本應(yīng)有的市場行情。如今，既然煤炭的不可替代性得到了確認(rèn)，那煤炭清潔利用概念股，或許將迎來一波“擼起袖子加油干”的行情。

　　春江水暖鴨先知，資本的嗅覺總是最靈敏的。從資本市場上來看，即便是并不明朗的2017年夏季，資本也對煤炭清潔利用保持了巨大的興趣。

　　2017年6月，陽光集團及一致行動人以36.71億元，即20元/股溢價收購龍凈環(huán)保17.17%股份，成為龍凈環(huán)保實際控制人。陽光集團此前聚焦于房地產(chǎn)、教育、物產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)，與龍凈環(huán)保并無交集。

　　該轉(zhuǎn)讓一經(jīng)公布便引發(fā)監(jiān)管問詢?；貜?fù)函顯示，陽光集團緊抓當(dāng)前環(huán)保產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的契機，通過間接收購龍凈環(huán)保這一重要平臺實現(xiàn)在環(huán)保產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的重要舉措，符合其多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。其后不久，龍凈環(huán)保還出臺了十年員工持股激勵，綁定員工利益。

　　前有高溢價入主和持續(xù)增持，后有公司利益和員工利益緊密綁定，充分調(diào)動員工工作積極性。其實，這也說明當(dāng)前龍凈環(huán)保的發(fā)展遇到些瓶頸，需要更多的引入資本和激勵機制。

　　有分析師直言，龍凈環(huán)保雖然在除塵領(lǐng)域暫時領(lǐng)先，但是后來者追趕的速度非?？?，市場競爭日趨激烈，整個除塵市場在2014和2015年快速增長期，已經(jīng)趨于飽和，導(dǎo)致發(fā)展后勁不足。除了龍凈環(huán)保，還有像國電清新、龍源環(huán)保、中電遠(yuǎn)達(dá)、雪迪龍、三聚環(huán)保等一大批從事煙氣脫硫脫硝、煤炭清潔利用的上市公司面臨同樣的境況。

　　目前，“氣荒”帶來的煤炭需求的釋放，給清潔煤企業(yè)帶來一段時間的市場利好，但需要注意的是，像龍凈環(huán)保這樣的環(huán)保企業(yè)，仍需要不斷突破創(chuàng)新，在非電領(lǐng)域進(jìn)行積極開拓。

　　原標(biāo)題：原創(chuàng)|“煤飛”之后，龍凈環(huán)保們的好日子還有多遠(yuǎn)？